Tapering

    Von
    sebkuhnert
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    Was ist Tapering?

    In der Finanzwirtschaft bezieht sich das „Tapering“ speziell auf die erwartete Reduzierung des Quantitative Easing (QE) – dem wirtschaftlichen Stimulus der US Federal Reserve in Form von Anleihen käufen – mit dem Ausblick darauf, es möglicherweise komplett herunterzufahren.

    Hintergrund: Quantitative Easing

    Die Finanzkrise von 2008 hat die Fed dazu veranlasst, stimulierende Maßnahmen einzusetzen, um die US-Wirtschaft anzukurbeln und die Zinsen niedrig zu halten. Der Stimulus war nie als permanente Lösung gedacht.

    Der Begriff „Tapering“ wurde zuerst von Federal Reserve Präsident Ben Bernanke im Mai 2013 in einem finanzwirtschaftlichen Zusammenhang genutzt, als er in einem Statement andeutete, dass die stimulierenden Maßnahmen, wie QE, reduziert werden würden, wenn sich die US-Wirtschaft wie erwartet erholt.

    Die Finanzpresse fing schnell an, den Begriff zu übernehmen und die Frage, wann das Tapering beginnen würde und in welchem Ausmaß es durchgeführt würde, wurde zu einem weit verbreiteten Thema mit einem starken Einfluss auf die Finanzmärkte.

    Marktreaktionen auf das erwartete Tapering

    Tapering wird schrittweise durchgeführt (wortwörtlich bedeutet es „reduzieren“, „verkleinern“ oder „verringern“), aber selbst die kleinste Reduzierung des wirtschaftlichen Stimulus kann einen großen Einfluss auf die Märkte haben.

    Und auch wenn sich der Begriff „Tapering“ speziell auf die USA und den Ausstieg der Fed aus dem Quantitative Easing bezieht, hätte auch eine Reduktion von Stimuli durch jede größere Volkswirtschaft einen Einfluss auf eine große Anzahl von Assetklassen.

    Unsicherheit darüber, wann oder ob eine Regierung mit dem Tapering von Stimuli beginnt, führt zu einem Anstieg der Volatilität in den Märkten, da Investoren versuchen, vorherzusagen, wann und um wie viel die Unterstützung zurückgefahren wird.

    Wenn die Wirtschaft durch Käufe von Staatsanleihen stimuliert wird – wie in den USA – könnten die Anleihenkurse stark fallen, da sich Investoren aus diesem Markt zurückziehen. Das könnte die Zinsen anheben und da die Kreditkosten für Unternehmen steigen, könnten die Aktienmärkte fallen.

    Der Gold kurs steigt manchmal durch wirtschaftliche Stimuli – vor allem wenn sie die Form von inflationärem Geldrucken annehmen – darum könnten Nachrichten über Tapering dazu führen, dass der Kurs stark fällt. In den letzten Jahren tendierte der Goldkurs jedoch dazu, zu steigen, wenn die Weltwirtschaft Risiken gegenübersteht und zu fallen, wenn die Risiken verschwinden. Daher ist es nicht mehr so einfach, diese Beziehung einzuschätzen.

    Auch die Devisen märkte reagieren sehr sensibel auf Bemerkungen über Tapering. Im Fall der USA hat QE dazu geführt, dass der US Dollar gegenüber den Währungen vieler Schwellenländer an Wert verloren hat, wie z.B. gegenüber der indischen Rupie und dem brasilianischen Real. Gespräche über Tapering könnten daher dazu führen, dass diese Währungen plötzlich abgeschwächt werden und der Wert des Dollars wieder steigt.